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申银万国:海上风电标杆电价正式出台,市场启动在即

来源:网络整理 作者:采集侠 2016/12/02 19:51

申银万国证券 孔凌飞,武夏,余文俊

  国家发改委近日正式下发《关于海上风电上网电价政策的通知》,明确了国内海上风电的标杆电价:2017年以前投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元(含税),潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元(含税)。

  同时,通知还鼓励通过特许权招标等市场竞争方式确定海上风电项目开发业主和上网电价。通过特许权招标确定业主的项目,上网电价按照中标价格执行,但不得高于上述规定的上网电价。

  评论:

  海上风电上网电价的价格水平和出台时间基本符合预期。根据我们此前海上风电行业深度研究报告的观点,我们认为海上风电标杆电价年内有望出台,并将解除目前制约国内海上风电发展的最大障碍,促使国内海上风电市场真正启动;同时,经过测算,我们认为海上风电的标杆电价如果定在0.8元/kwh,将使海上风电项目具备经济开发价值,这次正式公布的两档电价(0.85/0.75)基本符合我们此前的预期,这一价格水平将有效激发项目业主对于海上风电的开发热情。

  新政策下的特许权招标模式将更趋理性,预计不会出现过低的中标电价。根据2010年我国首批海上风电特许权招标项目的经验来看,当时由于中标电价过低,四个项目中有三个中标电价低于0.7元/kwh,因此四个项目均迟迟未能启动。我们认为在海上风电上网电价明确后,未来新的海上风电项目如采用特许权招标的模式,参与者将更趋于理性,在充分考虑成本回报因素后以较为合理的电价投标,预计不会出现第一批项目那样过低的中标电价。

  中国海上风电将于2014迎来启动元年。根据能源局规划,到2015年,我国将实现海上风电并网装机5GW,到2020年,实现海上风电并网装机30GW。截止2013年我国海上风电累计装机量为335MW,未来七年复合增速为90%,远超风电行业整体装机增速。目前海上风电平均装机成本约为15000-20000元/KW,结合2020年我国海上风电30GW的装机目标,我国海上风电市场启动后,远景市场空间可达到4500-6000亿元。

  项目储备充足,有望借电价东风迎来开发高潮。经测算,海上风电标杆电价定在0.8元/kwh左右将使大部分项目具备开发价值。从敏感性分析的结果上看,标杆电价介于0.75-0.85元/kwh、年利用小时数2500-2700小时的情况下,海上风电场运营的内部收益率达介于7.06~18.46%之间。目前国内获得核准而尚未开工的海上风电项目为1.8GW,已经获得回复函的项目装机量达到4.09GW,项目储备充足,只待支持政策落地,国内海上风电市场便可快速启动。

  维持对风电行业的看好,推荐关注产业链各环节的投资标的。风电零部件环节我们建议关注吉鑫科技(601218)、天顺风能(002531)、泰胜风能(300129);风电整机环节我们建议关注金风科技(002202)、明阳风电(MY.US)。

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